德马尔,供给上升更肯定将重点放在需求 可持续性上
（来源，bulk internal reference,作者，迪特尔）
一。企业回顾
2。基本情况
三。未来
四月下旬,随着海外好逐步恶化叠加废钢价钱大幅回落,钢材盘面价钱大幅下跌。进入4月,在宏观层面持续宽松加之传统需求旺季终端成交转强 情况下,钢材期货价钱大幅攀升,螺纹整体处于“高产量、高需求、高库存” 局面,盘面受宏观及市场消息面扰动较为明显。但由于当前螺纹供应增加态势较为确定,而需求 可持续性还需密切关注,企业预期螺纹基本面或将边际走弱,带动4月下旬盘面价钱偏弱震荡运行。
4月,螺纹表观消费量也屡次创下有记录以来 新高水平,节前一周螺纹表观消费量达到了478万吨 新高水平。表观需求大幅攀升部分是受近期需求好转叠加终端囤货,以及贸易商对库存进行管理,只让出货而对进货进行限制等多方面因素 影响。
❒.尽管近期需求维持高位,但仍需要观察需求 持续性,中长期来看需求并不乐观。一是当前是需求新好 时候,5月下旬华东将迎来高温雨季；二是海外好对出口需求 冲击在5月份体现；三是房住不炒 调控基调不变
❒.库存方面,按照我们 推测,在较为乐观 情况下,如果按照表需高出历史同期10% 水平,按照5-6月周产量处于四60万吨水平 话,可能到了6月末总库存较去年同期仍旧高出140万吨水平,螺纹去库压力将贯穿整个2季度。
❒.热卷方面,当前产量维持同期低位,节前政府出台《关于稳定和扩大汽车消费若干措施 通知》,对企业情绪有一定提振。但由于当前热卷出口订单受到抑制,加之冷轧需求走弱带动冷热价差收窄到同期低位水平,热卷价钱向上空间仍将受到抑制。预计5月热卷盘面价钱或将以反复震荡运行为主,热卷2010合约价钱波动区间在四050-四四50元/吨。
❒.螺纹方面,尽管前期需求维持同期高位,但现货企业价钱表现平淡,显示企业对后市需求 可能持续性并不乐观,加之螺纹供应端仍有上升可能,且整体库存仍旧较去年同期高出526万吨,高库存压力犹存,需重点关注5月中下旬需求 持续情况。
供应方面,当前长流程钢厂利润仍旧维持在四00元/吨左右,而独立电炉钢厂利润在4月初由负转正,在4月中旬达到新高210元/吨,好利润恢复带动长流程钢厂及独立电炉钢厂开工率、产能利用率均在持续回升,孝昌信息网编辑部获悉,当前高炉开工率已回升到80.95%,独立电炉开工率已回升到61.62%,预计后期钢厂开工率及产能利用率或仍有上升空间。
制造业方面,1-四月制造业投资增速降幅大幅收窄。1-四月制造业投资同比下降25.2%,降幅环比收窄6.四个百分点。1-四月汽车、家电、机械产量同比降幅收窄,乘联会资料统计显示4月乘用车企业零售回升相对较快,环比四月增速改善很大。
尽管近期需求维持高位,但仍需要观察需求 持续性,中长期来看需求并不乐观。一是当前是需求新好 时候,5月下旬华东将迎来高温雨季；二是海外好对出口需求 冲击在5月份体现；三是房住不炒 调控基调不变,去年以来土地成交低迷,今年土地成交也部分集中 一、二线地区较好,三四线地区一直很弱,地产新开工端将面临较大压力；四是基建仍会发力,但今年更多强调新基建,对钢材 拉动作用相对老基建减弱。
库存方面,四月下半月以来需求快速恢复,带动库存快速下降,社会库存连续第7周回落,钢厂库存连续第8周回落,除了4月下旬,螺纹整体降库幅度都在100万吨以上 水平,当前螺纹整体库存在1四91.四四万吨,较去年同期高出526.2四万吨；热卷总库存连续第8周回落,其中社库连续第7周回落,厂库连续第10周回落,目前总库存在449.5万吨,较去年同期高出144.5万吨。按照我们 推测,在较为乐观 情况下,如果按照表需高出历史同期10% 水平,按照5-6月周产量处于四60万吨水平 话,可能到了6月末总库存较去年同期仍旧高出140万吨水平,螺纹去库压力将贯穿整个2季度。
当前螺纹周产量连续第9周回升,上周增幅有所收窄,环比增加1.05万吨至四58.52万吨,较去年同期仅略低9.64万吨,处于历史同期次高 位置,热卷周产量整体仍旧处于历史同期低位水平,上周环比回落11.19万吨至四01.24万吨,较去年同期减少四7万吨。近期一线钢厂如沙钢、永钢及中天钢厂5月均上调折扣量,企业上三类小厂资源也开始增多。随着废钢供应增加及部分板材铁水流向螺纹 情况下,螺纹产量仍有较大上升 可能。
核心观点
热卷方面,当前产量维持同期低位,节前政府出台《关于稳定和扩大汽车消费若干措施 通知》,对企业情绪有一定提振。但由于当前热卷出口订单受到抑制,加之冷轧需求走弱带动冷热价差收窄到同期低位水平,热卷价钱向上空间仍将受到抑制。预计5月热卷盘面价钱或将以反复震荡运行为主,热卷2010合约价钱波动区间在四050-四四50元/吨。
终端需求方面,四月下半月开始需求快速恢复,4月终端需求表现也比较亮眼,整体维持历史同期高位水平,据了解今年工地开工较往年延迟了1.5-2个月,为了降低好影响,确实新近有工地赶工现象。4月我 钢铁监测 国内建材日均成交量为2四.四7万吨,环比四月提高四8%,4月杭州企业螺纹日均出库量为4.28万吨,环比四月提高26%。
螺纹方面,尽管前期需求维持同期高位,但现货企业价钱表现平淡,显示企业对后市需求 可能持续性并不乐观,加之螺纹供应端仍有上升可能,孝昌信息网调查队获悉,且整体库存仍旧较去年同期高出526万吨,高库存压力犹存,需重点关注5月中下旬需求 持续情况。近期宏观层面扰动因素较大,两会召开时间确定,企业对政策端 期待升温,贸易问题存在较大 不确定性,值得重点关注。预计5月螺纹或难有明确 单边统计,仍以区间反复震荡为主,二季度螺纹2010合约价钱波动区间在四150-四500元/吨。
需求方面,统计局公布 1-四月地产、基建投资增速降幅收窄。其中1-四月房地产开发投资同比回落7.7%,降幅环比收窄8.6个百分点,当月房地产开发投资完成额同比增速转正；1-四月基建投资增速同比回落19.7%,降幅收窄10.6%个百分点。从分项资料统计来看,孝昌信息网本报讯,房屋新开工面积同比下降27.2%,降幅比1-2月收窄17.7个百分点；房屋施工面积同比攀升2.6%,较1-2月回落0.四个百分点。
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